市公司总股本的 63.5％国有股份占非流通股的 74％占总股
本的 47％国有股处于明显控股地位上市公司治理存在一股
独大问题股权分置对上市公司治理的不利影响一是上市公司
共同利益基础不同缺乏公司治理基础在股权分置条件下非流
通股股东关注的是再融资的价格和净资产的增值而流通股股
东关注的是二级市场的股价两者之间存在利益冲突由于非流
通股股票的不可流动性股票的上涨或下跌对非流通股股东无
利害关系而再融资的价格和净资产的增值则决定了非流通股
的价值因此非流通股股东对上市公司的股票价格经营业绩鲜
为关心却将注意力放在高价溢价发股增股和配股上以实现净
资产的增值上另外由于非流通股中的国有股份占很高比例行
政权力和行政机制能通过各中途径干预上市公司控股股东更
重视政府决策而非上市公司治理效果流通股股东则不然其股
票价格直接取决于公司经营业绩关注点不同导致控股的非流
通股股东在公司决策时较少考虑甚至完全忽视流通股股东的
利益损害中小股民的利益这在很大程度上减少了公司治理基
础二是公司治理结构不力内部控制组织形同虚设我国上市公
司股权结构呈现明显的“一股独大”现象股权分置下掌握控
制权又缺乏控制劝约束的少数大股东完全依照自己意愿修改
公司章程确定分红方案甚至董事监事也能由其内定独立董事
和监事会在这种体制下不能发挥应有的作用也不可能实现所
谓的“同股同权”中小股东更是无法参与公司的经营管理于
